Rendiment actual vs rendiment fins al venciment
Un bon és una forma de valor de deute que es negocia al mercat i té moltes característiques, venciments, risc i nivells de rendibilitat. Un titular de bons típic (prestador) tindrà dret a un tipus d'interès del prestatari. Aquest interès es coneix com a "rendiment" i el rep el prestador en funció del període de venciment i dels tipus d'interès vigents al mercat. Aquest article explora les dues formes de rendiment; "rendiment actual" i "rendiment fins al venciment" (YTM) destacant clarament les diferències entre ambdós.
Què és el rendiment actual?
Un rendiment actual és el tipus d'interès que es paga al titular dels bons en el període actual. El rendiment actual no reflecteix el valor de mantenir l'obligació fins al seu venciment. Per exemple, si vaig comprar un bon amb un valor nominal de 1.000 dòlars, amb un rendiment del 5% i el vaig mantenir durant un any, al final de l'any rebria el valor nominal de 1.000 dòlars, més el meu interès del 5% per tenir el bo durant un any (suposant que no s'ha produït cap canvi en els tipus d'interès durant aquest període). El rendiment actual es calcula dividint els fluxos d'efectiu anuals pel preu de mercat; per tant, la fluctuació dels preus de mercat afectarà molt el rendiment actual d'un bon.
Què és el rendiment fins al venciment (YTM)?
El rendiment fins al venciment (YTM) també és un tipus d'interès associat als bons, però reflecteix el rendiment total que rebrà el titular de l'obligació fins a la data de venciment del bon. El càlcul del YTM és més complicat que el rendiment actual, ja que implica una sèrie de variables com el valor nominal del bon, el seu tipus de cupó, el preu de mercat i la data de venciment. El YTM proporciona una estimació de la rendibilitat total per al titular dels bons, ja que és difícil predir amb precisió la taxa a la qual es reinvertiran els pagaments de cupó rebuts pels titulars dels bons a causa de les fluctuacions dels tipus de mercat. La relació entre el preu del bon i YTM és una relació inversa, i quan augmenta el YTM el preu del bon cau i viceversa.
Rendiment actual vs rendiment fins al venciment
El rendiment actual i l'YTM donen al titular de l'obligació una idea de la taxa de rendibilitat que es pot esperar, si es compra el bon. Aquestes dues formes d'interès són diferents entre si, ja que el rendiment actual és l'interès pagat durant el període actual, i el YTM reflecteix els rendiments totals per al titular de l'obligació de mantenir l'obligació fins al venciment. A diferència del rendiment actual, el YTM té en compte el risc de reinversió (la taxa de reinversió dels rebuts del cupó). A més, es diu que un bon que té un YTM més gran que el seu rendiment actual es ven amb un descompte (quan el preu del bon disminueix, l'YTM augmenta) i un bon que té un YTM més baix que el seu rendiment actual es vendrà amb una prima.. Quan el YTM i el rendiment actual són iguals, es diu que el bon es ven a la "par" (valor nominal).
Quina diferència hi ha entre el rendiment actual i el rendiment fins al venciment?
• Un titular de bons típic (prestador) tindrà dret a un tipus d'interès del prestatari. Aquest interès es coneix com a "rendiment" i el rep el prestador en funció del període de venciment i dels tipus d'interès vigents al mercat.
• Un rendiment actual és el tipus d'interès que es paga al titular dels bons en el període actual. El rendiment actual no reflecteix el valor de mantenir l'obligació fins al seu venciment
• El rendiment fins al venciment (YTM) també és un tipus d'interès associat als bons, però reflecteix la totalitat de la rendibilitat que rebrà el titular de l'obligació fins a la data de venciment del bon, i té en compte el risc de reinversió dels rebuts de cupons.
