WACC vs IRR
L'anàlisi de la inversió i el cost del capital són dues seccions importants de la gestió financera. L'anàlisi d'inversions introdueix una sèrie d'eines i tècniques que s'utilitzen per avaluar la rendibilitat i la viabilitat d'un projecte. El cost del capital, d' altra banda, explora les diferents fonts de capital i com es calculen els costos, i s'utilitzen juntament amb tècniques d'avaluació d'inversions per determinar la viabilitat dels projectes. L'article següent fa una ullada a la TIR (taxa interna de rendiment, una tècnica d'avaluació d'inversions) i el concepte de cost mitjà ponderat del capital (WACC). L'article explica clarament cadascun, com es calculen i assenyala l'estreta relació entre tots dos.
Què és l'IRR?
IRR (Internal Rate of Return) és una eina que s'utilitza en l'anàlisi financera per determinar l'atractiu d'un projecte o inversió en concret, i també es pot utilitzar per triar entre els possibles projectes o opcions d'inversió que s'estan considerant. La TIR s'utilitza principalment en el pressupost de capital i fa que el VAN (valor actual net) de tots els fluxos d'efectiu d'un projecte o inversió sigui igual a zero. De manera senzilla, la TIR és la taxa de creixement que s'estima que generarà un projecte o inversió. És cert que un projecte pot generar una taxa de rendibilitat diferent a la TIR estimada, però un projecte que tingui una TIR comparativament més alta (que les altres opcions que es consideren) tindrà més possibilitats d'acabar amb rendiments més alts i creixement més fort. En els casos en què la TIR s'utilitza per prendre una decisió entre acceptar i rebutjar un projecte, s'han de seguir els criteris següents. Si la TIR és igual o superior al cost del capital, s'ha d'acceptar el projecte i si la TIR és inferior al cost del capital, el projecte s'ha de rebutjar. Aquests criteris garantiran que l'empresa obtingui almenys la rendibilitat requerida. A l'hora de decidir entre dos projectes que tenen números de TIR diferents, és convenient triar el projecte que tingui la TIR més alta.
IRR també es pot utilitzar per comparar les taxes de rendibilitat dels mercats financers. Si els projectes de l'empresa no generen una TIR superior a la taxa de rendibilitat que es pot obtenir invertint en els mercats financers, és més rendible per a l'empresa rebutjar el projecte i fer una inversió al mercat financer per obtenir una millor rendibilitat.
Què és el WACC?
WACC (Cost mitjà ponderat del capital) és una mica més complex que el cost del capital. El WACC és el cost futur mitjà esperat dels fons i es calcula donant ponderacions al deute i al capital de l'empresa en proporció a la quantitat en què es manté cadascun (l'estructura de capital de l'empresa). El WACC es calcula normalment per a diversos propòsits de presa de decisions i permet a l'empresa determinar els seus nivells de deute en comparació amb els nivells de capital. La següent és la fórmula per calcular el WACC.
WACC=(E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 – T c)
Aquí, E és el valor de mercat del capital i D és el valor de mercat del deute i V és el total d'E i D. Re és el cost total del capital i Rd és el cost del deute. Tc és el tipus impositiu aplicat a l'empresa.
IRR vs WACC
WACC és el cost futur mitjà esperat dels fons, mentre que la TIR és una tècnica d'anàlisi d'inversió que s'utilitza per decidir si s'ha de seguir un projecte. Hi ha una estreta relació entre la TIR i el WACC, ja que aquests conceptes conjuntament constitueixen els criteris de decisió per als càlculs de la TIR. Si la TIR és superior al WACC, la taxa de rendibilitat del projecte és superior al cost del capital que s'ha invertit i s'hauria d'acceptar.
Resum:
Diferència entre IRR i WACC
• La TIR s'utilitza principalment en el pressupost de capital i fa que el VAN (valor actual net) de tots els fluxos d'efectiu d'un projecte o inversió sigui igual a zero. De manera senzilla, la TIR és la taxa de creixement que s'estima que generarà un projecte o una inversió.
• El WACC és el cost futur mitjà esperat dels fons i es calcula donant ponderacions al deute i al capital de l'empresa en proporció a l'import en què es manté cadascun (estructura de capital de l'empresa).
• Hi ha una estreta relació entre la TIR i el WACC, ja que aquests conceptes conjuntament constitueixen els criteris de decisió per als càlculs de la TIR.
