CAPM vs WACC
Les valoracions d'accions són imprescindibles per a tots els inversors i experts financers. Tot i que hi ha inversors que esperen una taxa determinada per a la seva inversió en accions d'una empresa, hi ha prestadors i accionistes en una empresa que també esperen un rendiment decent de les seves inversions en una empresa. Hi ha diverses eines estadístiques disponibles per a aquests propòsits, i d'aquestes CAPM i WACC són molt populars. Hi ha moltes diferències en aquestes dues eines, com ho descobriran els lectors després de llegir aquest article.
CAPM significa Capital Asset Pricing Model, que és un mètode per esbrinar el preu correcte d'una acció o gairebé qualsevol actiu mitjançant projeccions de flux d'efectiu futurs i una taxa de descompte que s'ajusta al risc.
Cada empresa té les seves pròpies projeccions de flux d'efectiu per als propers anys, però els inversors han d'esbrinar el valor real d'aquests fluxos d'efectiu futurs en termes del mercat actual. Això requereix calcular una taxa de descompte per obtenir el valor actual net dels fluxos d'efectiu, o VAN. Hi ha molts mètodes per esbrinar el valor raonable del cost del capital d'una empresa, i un d'aquests és el WACC (cost mitjà ponderat del capital). Cada empresa sap el preu (taxa d'interès) que paga pel deute que ha assumit per recaptar el capital, però ha de calcular el cost del capital propi que està format tant pel deute com pels diners dels accionistes. Els accionistes també esperen una taxa de rendiment decent de la seva inversió en una empresa o, en cas contrari, estan preparats per vendre el capital que tenen. Aquest cost de capital és el que necessita una empresa per mantenir el preu de les accions a un bon nivell (satisfactori per als accionistes). Aquest cost de capital és el que proporciona el CAPM i es calcula mitjançant la fórmula següent.
Cost del capital mitjançant CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Aquí rf és la taxa sense risc, rm és la taxa de rendibilitat esperada al mercat i b (beta) és la mesura de la relació entre el factor de risc i el preu de l'actiu.
El cost mitjà ponderat del capital (WACC) es basa en la proporció de deute i capital en el capital total d'una empresa.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- tipus impositiu de societats) X D/V
On D/V és la relació entre el deute de l'empresa i el valor total (deute + capital)
E/V és la relació entre el patrimoni net de l'empresa i el total de l'empresa (patrimoni net + deute)
Enllaç relacionat:
Diferència entre CAPM i APT
