CAPM vs APT
Per als accionistes, inversors i experts financers, és prudent conèixer els rendiments esperats d'una acció abans d'invertir. Hi ha diversos models estadístics que comparen diferents accions en funció del seu rendiment anualitzat per permetre als inversors triar accions d'una manera més acurada. CAPM i APT són dues d'aquestes eines de valoració. Abans d'intentar esbrinar les diferències entre APT i CAPM, fem una ullada més de prop a les dues teories.
APT són les sigles de la teoria de preus d'arbitratge que s'ha tornat molt popular entre els inversors per la seva capacitat per fer una avaluació justa del preu de diferents accions. La hipòtesi bàsica de l'APT és que el valor d'una acció està determinat per una sèrie de factors. Primer hi ha factors macro que són aplicables a totes les empreses i després hi ha factors específics de l'empresa. L'equació que s'utilitza per trobar la taxa de rendibilitat esperada d'una acció és la següent.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Aquí r és el rendiment esperat del valor, f són diferents factors que afecten el preu del valor i b és la mesura de la relació entre el preu del valor i el factor.
Curiosament, aquesta és la mateixa fórmula que s'utilitza per calcular la taxa de rendibilitat amb CAPM, que significa Capital Asset Pricing Model. Tanmateix, la diferència rau en l'ús d'un únic factor no empresarial i una única mesura de relació entre el preu de l'actiu i el factor en el cas del CAPM, mentre que hi ha molts factors i també diferents mesures de relació entre el preu de l'actiu i diferents factors. en APT.
Una altra diferència és que a APT, el rendiment de l'actiu es considera independent del mercat i se suposa que el seu preu està determinat per factors no específics de l'empresa i de l'empresa. Tanmateix, un inconvenient d'APT és que no hi ha cap intent d'esbrinar aquests factors i, de fet, un ha d'esbrinar per si mateix factors empíricament diferents en el cas de cada empresa de la qual li interessa trobar el preu. Més el nombre de factors identificats, més complicada es fa la tasca, ja que també cal trobar diferents mesures de relacions de preu amb diferents factors. Aquests són els motius pels quals els inversors i els experts financers prefereixen CAPM per sobre d'ell.
En breu:
CAPM vs APT
• Les similituds entre APT i CAPM són que tots dos utilitzen la mateixa equació per trobar la taxa de rendiment d'un valor
• Tanmateix, mentre que a l'APT es fan moltes suposicions, hi ha hipòtesis comparativament menors en el cas de CAPM.
• A l'APT, hi ha factors de risc específics de l'empresa i s'han de calcular de manera empírica diferents beta per a cada factor, mentre que no hi ha aquest requisit en el cas de CAPM.
