Diferència clau: període de devolució versus període de devolució amb descompte
El període d'amortització i el període de devolució amb descompte són tècniques d'avaluació d'inversions que s'utilitzen per avaluar els projectes d'inversió. La diferència clau entre el període de recuperació i el període de recuperació descomptat és que el període de recuperació es refereix al temps necessari per recuperar el cost d'una inversió, mentre que el període de recuperació descomptat calcula el temps necessari per recuperar el cost d'una inversió prenent el valor temporal de diners en compte. Recuperar la inversió inicial és un dels grans objectius de qualsevol projecte d'inversió.
Què és el període de devolució?
El període d'amortització és el temps necessari per recuperar el cost d'una inversió. Conèixer la quantitat de temps que trigaria un projecte a recuperar la inversió inicial és essencial per decidir si s'ha d'invertir o no en el projecte. Es prefereixen períodes de recuperació més curts en comparació amb els més llargs. El període d'amortització es pot calcular mitjançant la fórmula següent.
Període de devolució=Inversió inicial/entrada de capital per període
P. ex. DFE Company té previst emprendre un projecte d'inversió amb un cost de 15 milions de dòlars, que s'espera que generi un flux d'efectiu de 3 milions de dòlars anuals durant els propers 7 anys. Per tant, el període d'amortització serà de 5 anys (15 milions de dòlars/3 milions de dòlars).
El període d'amortització es pot calcular mitjançant la fórmula anterior si s'espera que el projecte generi fluxos d'efectiu iguals durant la vida del projecte. Si el projecte vol generar fluxos d'efectiu desiguals, el període d'amortització es calcularà de la següent manera.
P. ex. Un projecte que té una inversió inicial de 20 milions de dòlars amb una vida útil de 5 anys. Genera els fluxos d'efectiu de la següent manera. Any 1=4 milions de dòlars, Any 2=5 milions de dòlars, Any 3=8 milions de dòlars, Any 4=8 milions de dòlars i Any 5=10 milions de dòlars. El període d'amortització serà de
Període de devolució=3 o més (3 milions de dòlars/8 milions de dòlars)
=3+0,38
=3,38 anys
Figura 1: període de recuperació
El període de devolució és una tècnica d'avaluació d'inversions molt senzilla que és fàcil de calcular. Per a les empreses amb problemes de liquiditat, el període d'amortització serveix com una bona tècnica per seleccionar projectes que es recuperin en un nombre limitat d'anys. Tanmateix, el període d'amortització no té en compte el valor temporal dels diners, per la qual cosa és menys útil per prendre una decisió informada. A més, aquest mètode ignora els fluxos d'efectiu realitzats després del període d'amortització.
Què és el període de devolució amb descompte?
El període d'amortització amb descompte és el temps necessari per recuperar el cost d'una inversió després de considerar el valor temporal dels diners. Aquí, els fluxos d'efectiu es descomptaran a una taxa de descompte que representa la taxa de rendiment requerida de la inversió. Els factors de descompte es poden adquirir fàcilment mitjançant la taula de valor actual que mostra el factor de descompte amb correspondència al nombre d'anys. El període d'amortització descomptat es pot calcular mitjançant la fórmula següent.
Període de devolució descomptat=Flux d'efectiu real / (1+i)
i=taxa de descompte
n=nombre d'anys
P. ex. Per a l'exemple anterior, suposem que els fluxos d'efectiu es descompten a una taxa del 12%. El període d'amortització amb descompte serà de
Període de devolució amb descompte=4+ (1,65 milions de dòlars/5,67 milions de dòlars)
=3+0,29
=3,29 anys
El període d'amortització descomptat evita el principal inconvenient del període de devolució mitjançant l'ús de fluxos d'efectiu descomptats. Tanmateix, aquest mètode també ignora els fluxos d'efectiu realitzats després del període d'amortització.
Quina diferència hi ha entre el període de devolució i el període de devolució amb descompte?
Període de devolució versus període de devolució amb descompte |
|
| El període de devolució fa referència al període de temps necessari per recuperar el cost d'una inversió. | El període d'amortització amb descompte calcula el temps necessari per recuperar el cost d'una inversió tenint el valor temporal dels diners al compte. |
| Valor temporal dels diners | |
| El període de devolució no té en compte l'efecte del valor temporal dels diners. | El període de recuperació descomptat té en compte l'efecte del valor temporal dels diners. |
| Flux d'efectiu | |
| El període de devolució no utilitza fluxos d'efectiu descomptats, per tant és menys precís | El període d'amortització amb descompte utilitza fluxos d'efectiu amb descompte, per tant és més precís en comparació amb el període de devolució. |
Resum: període de devolució versus període de devolució amb descompte
La diferència entre el període de recuperació i el període de recuperació descomptat depèn principalment del tipus de fluxos d'efectiu utilitzats per al càlcul. Els fluxos d'efectiu normals s'utilitzen en el període de recuperació, mentre que el període de recuperació descomptat utilitza els fluxos d'efectiu descomptats. Aquestes dues tècniques d'avaluació d'inversions són menys complexes i menys útils en comparació amb altres, com ara el valor actual net (VAN) i la taxa interna de rendibilitat (TIR), per tant, no s'han d'utilitzar com a criteri únic per a la presa de decisions.
