Diferència clau: fluxos d'efectiu descomptats i no descomptats
El valor temporal dels diners és un concepte vital en les inversions que té en compte la reducció del valor real dels fons a causa dels efectes de la inflació. La diferència clau entre els fluxos d'efectiu descomptats i no descomptats és que els fluxos d'efectiu descomptats són fluxos d'efectiu ajustats per incorporar el valor temporal dels diners, mentre que els fluxos d'efectiu no descomptats no s'ajusten per incorporar el valor temporal dels diners. El resultat d'una avaluació d'un projecte d'inversió utilitzant aquests dos mètodes serà significativament diferent, per la qual cosa és important distingir clarament entre els dos.
Què és el flux de caixa amb descompte?
Els fluxos d'efectiu descomptats són fluxos d'efectiu ajustats per incorporar el valor temporal dels diners. Els fluxos d'efectiu es descompten utilitzant una taxa de descompte per arribar a una estimació del valor actual, que s'utilitza per avaluar el potencial d'inversió. Els fluxos d'efectiu descomptats es calculen com a
Fluxos d'efectiu descomptats=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Flux d'efectiu
r=Tarifa de descompte
Els fluxos d'efectiu descomptats es poden calcular fàcilment mitjançant la fórmula anterior si hi ha fluxos d'efectiu limitats. Tanmateix, aquesta fórmula no és convenient utilitzar-la per descomptar molts fluxos d'efectiu. En aquest cas, els factors de descompte es poden adquirir fàcilment mitjançant la taula de valor actual que mostra el factor de descompte amb correspondència al nombre d'anys. Els fluxos d'efectiu descomptats es poden utilitzar per avaluar les decisions d'inversió comparant els fluxos d'efectiu descomptats i les sortides d'efectiu. El valor actual net (VAN) és una tècnica d'avaluació de la inversió que utilitza fluxos d'efectiu descomptats per arribar a la viabilitat financera d'un projecte.
P. ex. XYZ Ltd té previst fer una inversió en una nova fàbrica per augmentar la producció. Tingueu en compte la informació següent.
- El projecte d'inversió s'allargarà durant un període de 4 anys
- La inversió inicial és de 17.500 milions de dòlars que s'invertiran l'any 0 (avui)
- La inversió té un valor residual de 5.000 milions de dòlars
- Les entrades i sortides d'efectiu es produiran de l'any 1 a l'any 4
- Els fluxos d'efectiu es descomptaran amb una taxa de descompte del 8%
El projecte anterior té un VAN negatiu de 522,1 milions de dòlars, i XYZ hauria de rebutjar el projecte. Com que es descompten els fluxos d'efectiu, això significa que si s'accepta el projecte, el resultat net total serà de (522,1 milions de dòlars) en els termes actuals.
Figura 1: el càlcul del VAN utilitza fluxos d'efectiu descomptats
Què és el flux d'efectiu sense descompte?
Els fluxos d'efectiu no descomptats són els fluxos d'efectiu no ajustats per incorporar el valor temporal dels diners. Això és el contrari dels fluxos d'efectiu descomptats i només es té en compte el valor nominal dels fluxos d'efectiu en la presa de decisions d'inversió. Com que els fluxos d'efectiu no descomptats no tenen en compte la reducció del valor dels diners al llarg del temps, no ajuden a prendre decisions d'inversió precises. Tenint en compte el mateix exemple anterior, el VAN es calcula sense descomptar els fluxos d'efectiu.
Exemple
Amb fluxos d'efectiu no descomptats, el projecte genera un VAN positiu de 3.640 milions de dòlars. Tanmateix, al final d'un període de 4 anys, no es generaran 3.640 dòlars a causa de l'efecte del valor temporal dels diners; per tant, aquest VAN està molt exagerat.
Quina diferència hi ha entre els fluxos d'efectiu descomptats i no descomptats?
Fluxos d'efectiu descomptats vs sense descompte |
|
| Els fluxos d'efectiu descomptats són fluxos d'efectiu ajustats per incorporar el valor temporal dels diners | Els fluxos d'efectiu no descomptats no s'ajusten per incorporar el valor temporal dels diners. |
| Valor temporal dels diners | |
| El valor temporal dels diners es considera als fluxos d'efectiu descomptats i, per tant, són molt precisos. | Els fluxos d'efectiu no descomptats no tenen en compte el valor temporal dels diners i són menys precisos. |
| Ús en l'avaluació d'inversions | |
| Els fluxos d'efectiu descomptats s'utilitzen en tècniques d'avaluació d'inversions com ara el NPV | Els fluxos d'efectiu no descomptats no s'utilitzen en l'avaluació d'inversions. |
Resum: fluxos d'efectiu descomptats versus no descomptats
La diferència entre els fluxos d'efectiu descomptats i no descomptats depèn de l'ús de fluxos d'efectiu descomptats o nominals. Tal com es reflecteix en els exemples anteriors, el VAN resultant d'un mateix projecte és significativament diferent utilitzant els fluxos d'efectiu descomptats i no descomptats. Així, l'ús de fluxos d'efectiu no descomptats es considera un enfocament arriscat per avaluar la viabilitat d'una decisió d'inversió. Per aquest motiu, moltes empreses utilitzen fluxos d'efectiu descomptats per considerar si un projecte seleccionat generarà rendiments favorables o no.
